Warrant (finance)

Un warrant (ou bon d'option) est un certificat d’option titrisé, c'est-à-dire un produit structuré catégorisé en produit de bourse à effet de levier qui permet à l’investisseur d’amplifier les variations d’un actif à la hausse comme à la baisse tout en étant sensible à la volatilité et à la valeur temps. En d’autres termes, un warrant est un contrat transférable qui confère à son détenteur le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre une quantité donnée d’un actif spécifique, à un prix déterminé d’avance (le prix d’exercice ou strike), à la date d’échéance (ou maturité) du contrat (warrant européen) ou à tout moment jusqu’à cette date (warrant américain). Il appartient à la famille des produits risqués. Apparus en Suisse en 1985, les warrants sont des instruments financiers dérivés d’un actif, appelé « sous-jacent ». En France, c'est en 1989 que Société Générale émet le premier warrant sur action en bourse de Paris. Depuis, les warrants sont émis sur une gamme très diversifiée de sous-jacents tels que les actions, les indices, les taux d’intérêts, les métaux, les matières premières et les taux de change. Le marché des produits de bourse a subi quelques changements du côté des émetteurs de warrants : en juin 2008, Calyon a cessé d’émettre de nouveaux produits ; Goldman Sachs a également cessé l’activité après une tentative d’incursion sur le marché français, à travers des produits à dominante thématique (marchés émergents, matières premières). Seuls les produits encore en vie restent échangeables ; Dresdner a été absorbé par Commerzbank : tous les produits sont maintenant émis par Commerzbank ; ABN AMRO a été absorbé par RBS qui a repris l'activité. En 2016, les warrants ont représenté 28 % du volume total des produits de bourse échangés sur le marché. Le nombre de produits cotés en France est passé de en 2011 à en 2016. Leur principal intérêt est d’offrir à leur détenteur un effet de levier par rapport aux mouvements du sous-jacent. Un léger mouvement du sous-jacent à la hausse, ainsi qu'à la baisse, entraînera un mouvement du warrant dans des proportions plus grandes.