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Concept
Taux au jour-le-jour
Résumé
Sur le marché monétaire, l'expression taux au jour-le-jour, souvent abrégée en TJJ ou TAJJ, désigne un taux d'intérêt in fine applicable d'un jour ouvrable au suivant.
Il s'agit de la capitalisation avec le rythme le plus élevé qu'on trouve sur les marchés financiers : environ 320 fois par an.
On distingue :
l'Overnight, noté O/N, c'est-à-dire entre aujourd'hui et demain ouvrable ;
le Tom Next (abréviation de Tomorrow Next) ou Tom, noté T/N, c'est-à-dire entre demain ouvrable et après-demain ouvrable ;
le Spot Next, noté S/N, c'est-à-dire entre après-demain ouvrable et le jour ouvrable suivant.
Par ailleurs, sur un même marché, il y aura différents TJJ traités entre les mêmes dates, suivant :
si le prêt est en blanc (en anglais : unsecured) ;
ou gagé (voir : repo, pension) :
par des emprunts d'État ;
ou par d'autres titres ;
suivant l'identité et la nature juridique du prêteur ;
suivant celles de l'emprunteur ;
etc.
L'Overnight est le taux directeur des marchés monétaires domestiques.
En revanche, il n'est que très peu pratiqué sur les marchés des dépôts en devises, où le marché directeur est le Tom Next. Cela s'explique par des raisons pratiques de délai de transmission des instructions à la banque correspondante qui tient le compte en devise dans le pays d'origine de celle-ci (ou, pour l'euro, un de ses pays d'origine).
Il y a, par conséquent, un divorce de fait entre marchés monétaires domestiques et marchés des dépôts en devises, qui auront donc structurellement un jour d'écart et ne convergent donc pas nécessairement. Cela a des incidences non négligeables sur la valorisation du change à terme.
En Europe Continentale et aux États-Unis, ce taux est calculé sur une base annuelle de 360 jours. En Grande Bretagne et dans certains pays du Commonwealth, il l'est généralement sur une base annuelle de 365 jours.
Il existe des marchés de swaps contre des fixings de TJJ domestiques réalisés et publiés par une banque centrale ou une autorité indépendante, comme la Fédération Bancaire Européenne.
Source officielle
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