Titres adossés à des créances hypothécaires : comprendre leur structure et leurs risques

Cette séance de cours fournit une analyse approfondie du marché américain des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), en se concentrant à la fois sur les agences et les non-agences MBS. Il commence par un aperçu du contexte historique et du rôle des entreprises parrainées par le gouvernement comme Fannie Mae et Freddie Mac dans la garantie du risque de crédit. L’instructeur discute de la croissance importante de MBS depuis les années 1970, soulignant qu’environ les deux tiers des prêts hypothécaires résidentiels sont maintenant titrisés. La séance de cours explique les différents types de MBS, y compris les titres transmis et les obligations hypothécaires garanties (CMO), détaillant comment les flux de trésorerie sont structurés pour plaire aux différents segments d'investisseurs. Les risques associés à MBS agence, principalement le risque de taux d'intérêt, et les risques de crédit supplémentaires dans les non-agence MBS sont soigneusement examinés. La séance de cours aborde également le concept d’amélioration du crédit et l’importance de la structuration dans la réaffectation du risque. Enfin, l’instructeur compare le marché MBS avec le système d’obligations sécurisées en Suisse, ce qui donne un aperçu des raisons pour lesquelles MBS n’a pas gagné en popularité dans ce pays.