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Concept
Stagflation
Résumé
vignette|Un graphique de la récession aux États-Unis de 1973 à 1975 représente visuellement l'évolution économique de cette période.
La stagflation est la situation d'une économie qui souffre simultanément d’une croissance économique faible ou nulle et d'une forte inflation (c’est-à-dire une croissance rapide des prix). Cette situation est souvent accompagnée d'un taux de chômage élevé, contredisant ainsi les conclusions du keynésianisme et de son carré magique de Kaldor.
Le mot-valise, contraction de « stagnation » et d’« inflation », a été employé en premier par l'homme politique britannique et futur Chancelier de l'Échiquier Iain Macleod en pour décrire la situation économique du Royaume-Uni, à une époque où tous les autres pays développés à économie de marché connaissaient une forte croissance (période des « Trente Glorieuses »). Au cours des années 1970, et surtout avec le premier choc pétrolier en 1973, la stagflation s'est banalisée.
La stagflation désigne une situation économique où une inflation élevée, c'est-à-dire une hausse généralisée du niveau des prix, coexiste avec une stagnation de la croissance économique ; le terme est parfois confondu, à tort, avec la déclinflation (slumpflation), situation où l'inflation coexiste avec une chute du PIB).
La stagflation a considérablement dégradé l'image du keynésianisme auprès des dirigeants économiques. Cette école de pensée prévoyait en effet un arbitrage entre inflation et chômage, de telle sorte qu'une augmentation de l'un provoquait une baisse de l'autre (principe de la courbe de Phillips). Face à une situation de chômage, une stimulation de l'activité économique par des politiques de relance étaient préconisées ; or, face à une situation de stagflation, ces politiques ne fonctionnaient plus.
La stagflation a ainsi laissé le champ libre aux préceptes du monétarisme (Milton Friedman, école de Chicago...) et de l'ordolibéralisme, qui, eux, visaient une baisse de l'inflation.
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