Titre adossé à des créances hypothécaires

Résumé

En finance de marché, un titre adossé à des créances hypothécaires ou, en France, une créance hypothécaire titrisée, que l'on désigne souvent par l'anglicisme mortgage-backed security (MBS), est un type de valeur mobilière adossée à des actifs (asset-backed security). Sa valeur de revente est garantie à la fois par un ensemble de portions d'hypothèques et par les intérêts payés sur ces hypothèques. Les paiements sont habituellement versés mensuellement pendant la durée de vie des actifs qui servent de garantie. Cependant, tous les titres garantis par une hypothèque ne sont pas nécessairement des MBS. Les obligations sur résidences (mortgage revenue bonds), garanties par les hypothèques qu'elles financent, ne sont pas des MBS mais des RMBS (residential mortgage-backed security). Histoire Les titres adossés à des créances hypothécaires ont joué un rôle important dans la crise financière mondiale débutant en 2007. Voir aussi

Titre adossé à des actifs
Prêt jumb

Source officielle

https://fr.wikipedia.org/wiki/Titre_adoss%C3%A9_%C3%A0_des_cr%C3%A9ances_hypoth%C3%A9caires

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Understanding Mortgage Spreads

Because most mortgages in the United States are securitized in agency mortgage-backed securities (MBS), yield spreads on MBS are a key determinant of homeowners’ funding costs. We study variation in MBS spreads in the time series and across securities and document that MBS spreads show a pronounced cross-sectional smile with respect to the securities’ coupon rates. We present a new pricing model that uses “stripped” MBS prices to identify the contribution of non-interest-rate prepayment risk to spreads and find that this risk explains the smile, whereas the time-series spread variation is mostly accounted for by nonprepayment risk factors.Received March 30, 2015; editorial decision November 21, 2018 by Editor Leonid Kogan. Authors have furnished an Internet Appendix, which is available on the Oxford University Press Web site next to the link to the final published paper online.

2019

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The Rising Gap between Primary and Secondary Mortgage Rates

While mortgage rates reached historic lows during 2012, the spread between primary and secondary rates rose to very high levels. This trend reflected a number of factors that potentially affected mortgage originator costs and profits and restrained the pass-through from lower secondary rates to borrowers’ funding costs. This article describes the mortgage origination and securitization process and the way in which originator profits are determined. The authors calculate a series of originator profits and unmeasured costs (OPUCs) for the period 1994 to 2012, and show that these OPUCs increased significantly between 2008 and 2012. They also evaluate the extent to which some commonly cited factors, such as changes in loan putback risk, mortgage servicing rights values, and pipeline hedging costs contributed to the rise in OPUCs. Although some costs of mortgage origination may have risen in recent years, a large component of the rise in OPUCs remains unexplained, pointing to increased profitability of originations. The authors conclude by discussing possible drivers of the rise in profitability, such as capacity constraints and originators’ pricing power resulting from borrowers’ switching costs.

2013

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