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Concept
Forward Rate Agreement
Résumé
Un forward rate agreement ou FRA (en français, accord à taux futur ou ATF) est un produit dérivé utilisé sur le marché monétaire.
Il s'agit d'un contrat forward, négocié de gré à gré entre deux contreparties et dont l'objectif est la fixation dès aujourd'hui d'un taux in fine de référence convenu sur un principal donné, pendant une période future spécifiée. Ce taux est calculé et publié par une tierce partie, qui ne sera connu qu'à une date future.
Négocié sur le marché OTC (over the counter), c'est-à-dire de gré à gré, ce type de contrat prend fréquemment dans la pratique le taux Libor pour hypothèse.
Les éléments constitutifs du FRA sont donc :
MN son montant nominal ;
la nature du taux de référence TR : généralement il s'agit d'un IBOR (inter-bank offered rate soit, en français : taux interbancaire offert) comme l'Euribor ou bien le Libor d'une devise spécifiée ;
le taux in fine T sur lequel les deux parties se sont accordées, c’est-à-dire le taux du FRA ;
la date de début DD de la période à laquelle s'applique le taux de référence ;
la date de fin DF de ladite période ;
la date d'échange du flux financier, ou date de paiement DP :
DP = DD + 2 jours ouvrés semble être la convention universellement appliquée dans le monde ; Libor et Euribor, en effet, sont des taux pour départ spot, c'est-à-dire deux jours ouvrés après la date de calcul ;
et enfin NJA le nombre de jours de l'année servant comme base de calcul suivant les usages du marché monétaire de la devise dans laquelle est libellée le FRA. En Europe Continentale et aux États-Unis, on effectue les calculs avec NJA = 360 jours, tandis qu'en Grande-Bretagne et dans les pays du Commonwealth on utilise généralement NJA = 365 jours.
Le dénominateur est rendu nécessaire par le fait qu'il s'agit ici de taux in fine, c'est-à-dire pour paiement des intérêts en fin de période. Or le paiement du FRA a lieu au début de la période de référence.
Par convention, l'acheteur du FRA est celle des deux contreparties qui s'engage à payer le taux T qu'elles ont négocié et à recevoir le taux de référence TR non encore connu.
Source officielle
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